O setor sucroenergético passou a operar em um ambiente mais desafiador desde a safra 2025/2026. O fim do ciclo de preços elevados do açúcar, câmbio favorável e forte geração de caixa, aliado à recuperação das safras asiáticas, à expansão da capacidade açucareira no Brasil e ao avanço do etanol de milho, passou a pressionar os preços e deve ampliar a diferenciação do perfil de crédito entre companhias. Esperamos recuperação superior a 5% na moagem das empresas cobertas na safra 2026/2027, para cerca de 268 milhões de toneladas, depois de uma quebra de safra de 4% em 2025/2026 e de 5% em 2024/2025. A moagem do Centro-Sul poderá ultrapassar 650 milhões de toneladas, mas a melhora dos volumes deve compensar apenas parcialmente a pressão decorrente da queda nos preços de açúcar e etanol.

Depois da tempestade: por que a bonança não chegou ao setor sucroalcooleiro

Em 25 de junho de 2026, a S&P Global Ratings reafirmou os ratings de crédito soberanos ‘BB/B’ na escala global de longo e curto prazo, em moeda estrangeira e local, atribuídos ao Brasil. A reafirmação incorpora a sólida posição externa do país, bem como a fragilidade de sua posição fiscal. Embora a ação de rating na escala global não tenha impacto imediato nos ratings na Escala Nacional Brasil, a S&P National Ratings esclarece, a seguir, as dúvidas mais frequentes dos investidores sobre as diferenças metodológicas entre essas duas abordagens.

Perguntas frequentes: Quais as implicações da reafirmação dos ratings ‘BB/B’ do Brasil na escala global para o mercado local?

A Lei Complementar nº 208/2024 ampliou a segurança jurídica e mitigou restrições fiscais relacionadas à cessão onerosa de direitos creditórios inscritos em dívida ativa, criando novo impulso para esse tipo de estruturação. Esperamos que os entes públicos se beneficiem dessa nova alternativa de acesso ao mercado de capitais, principalmente pela possibilidade de antecipação de receitas cuja recuperação, historicamente, tende a ser lenta e incerta. Apesar do elevado potencial de crescimento desse mercado, a análise dessas operações seguirá sensível à qualidade, granularidade das bases de dados disponibilizadas pelos entes públicos, bem como à efetividade dos mecanismos de cobrança e substituição de créditos.

Perguntas frequentes: Cessão de direitos creditórios inscritos em dívida ativa

O setor de varejo deve manter crescimento moderado em 2026, limitado pelo alto endividamento das famílias, elevado custo do crédito e pela menor capacidade de repasse de preços ao consumidor final. Nesse contexto, as empresas avaliadas devem continuar priorizando a preservação de margens e a redução da volatilidade da demanda através de estratégias de fidelização, omnicanalidade e financiamento direto ao consumidor. Esperamos que a receita líquida consolidada das varejistas avaliadas cresça cerca de 7%-8% em 2026, com margem EBITDA média entre 8%-9%, em patamar levemente superior ao observado em 2025. Medidas governamentais voltadas ao estímulo ao consumo e à renegociação de dívidas devem impulsionar a receita do varejo e mitigar parcialmente os efeitos negativos do crédito mais caro. Contudo, por terem natureza predominantemente cíclica, essas iniciativas não devem resultar em expansão estrutural do setor em 2026.

Varejo no Brasil: crescimento moderado em 2026 diante da menor renda disponível e elevado custo de crédito

O setor automotivo global permanece pressionado diante de volumes moderados, custos inflacionários e taxas de juros elevadas, fatores que afetam diretamente as empresas produtoras de autopeças. No Brasil, projetamos que os volumes de produção e venda de veículos pesados continuem deprimidos, refletindo o baixo poder de compra do produtor rural e a manutenção de juros elevados por período prolongado.

Setor de autopeças segue enfrentando ambiente operacional desafiador em 2026

O modal ferroviário possui relevância estratégica para o escoamento de commodities no Brasil, especialmente minério de ferro e produtos agrícolas, que representam a maior parte da carga transportada pelas ferrovias. Em 2025, o setor movimentou cerca de 555 milhões de toneladas.
As operadoras ferroviárias permanecem altamente expostas ao ambiente de juros elevados em função da necessidade de financiar robustos planos de investimentos. Ainda assim, avaliamos o risco de volume como baixo diante da forte demanda por exportações de minério de ferro e grãos. Por outro lado, esperamos tarifas ainda pressionadas nas operadoras mais expostas ao agronegócio devido ao ambiente competitivo.

Setor ferroviário brasileiro: Crescimento sustentado em meio a fortes investimentos

A reformulação regulatória ampliou a padronização do consignado privado, expandiu a base elegível de tomadores e acelerou o crescimento das originações nos últimos 12 meses, reforçando seu potencial de expansão estrutural. O sucesso do modelo para os bancos depende do equilíbrio entre rentabilidade (sustentada por spreads ainda relevantes) e o risco de crédito mais heterogêneo, em um contexto de juros elevados, maior dispersão entre originadores e crescente competição.

Novo consignado privado: primeiro ano da modalidade e perspectivas para 2026–2027

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